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振东制药业绩堪忧 净利增长靠坏账准备调节(2)
2019-09-20 09:56    来源: 未知      点击:

  然而,实际上,振东制药的净利润远不如此。去年,公司对应收账款计提坏账准备0.24亿元,今年上半年,转回了0.20亿元。正因为如此,上半年,公司的资产减值损失为-0.20亿元,增厚净利润0.20亿元。如果扣除这笔转回的坏账准备,其净利润0.86亿元,比去年同期的0.92亿元还少0.06亿元,净利润由升变降。

  由此可见,今年上半年,无论是有意还是无意,振东制药借助坏账准备调节实现了净利润增长。

  振东制药于2011年在创业板上市,上市之初,经营业绩还算不错。当年,其营业收入为12.81亿元,净利润达1.20亿元。但是,2012年至2014年,营业收入持续增长,净利润反而是连续三年下降,2014年仅为0.42亿元,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)仅为0.20亿元,只有上市首年净利润的零头。

  业绩不行,振东制药借助实现业绩提升。公司子公司泰盛制药、开元制药、道地药材、安特生物、康博安医药、康笙源医药、康远制药等公司均属于高溢价收购而来,其中,收购康远制药的溢价率高达11.24倍,交易价格26.46亿元,形成商誉23.03亿元。

  在业绩承诺期内,借助并购标的业绩贡献,振东制药的财务数据亮了。2015年至2017年,其营业收入分别为22.62亿元、32.83亿元、37.32亿元,同比分别增长17.85%、45.13%、13.66%。对应的净利润为0.65亿元、2.03亿元、3.02亿元,增幅分别为54.07%、214.12%、48.49%。2017年的净利润较2014年的净利润增长了6.20倍。

  去年,安特生物等多个标的业绩未达预期,产生了1.46亿元商誉减值,导致公司亏损。实际上,并购标的康远制药当年实现的净利润仍旧达到2.56亿元。

  今年上半年,康远制药净利润达到1.37亿元。对比去年及今年上半年的业绩数据,公司的净利润几乎全部来自康远制药。这意味公司盈利靠并购,而高度依赖一家子公司的风险不言而喻。

  靠并购盈利,振东制药或许有不得已的苦衷。因为,其自身传统业务盈利能力低,募投项目多不达标。

  上市以来,振东制药实施了两次股权融资。除首发募资13.97亿元外,2016年7月,公司在收购康远制药时配套募资11.98亿元,合计为25.95亿元,扣除相关费用后,募资净额为25.03亿元。2下一页热门推荐

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